“银湖网的剥离终于暂时阻止了。”一位投资者在电话中对天眼君如是说，声音充满疲惫。最近一个多月有很多和她一样的投资者，奔波在银湖网和多个监管部门之间。

3月1日银湖网宣布暂缓召开股东大会，这意味着上市公司熊猫金控对于银湖网的剥离至少暂时无法成行。3月11日晚间证监会出手，就熊猫金控及银湖网实控人赵伟平涉嫌泄露内幕信息展开调查。

银湖网系A股上市公司熊猫金控全资控股的P2P平台，去年末开始出现兑付困难。作为唯一一家A股上市公司全资控股的P2P平台，银湖网一直以此为背书，但出现危机后熊猫金控却欲剥离银湖网实现“金蝉脱壳”，令投资者难以接受。

剥离“被按”暂停键

今年2月2日，熊猫金控公告董事会同意剥离银湖网，只待3月6日召开临时股东大会投票通过即可完成剥离，将银湖网转移至实控人及前董事长赵伟平名下。众多投资者从全国各地聚集到北京东城区银湖网总部，欲向赵伟平讨要说法。

曾有投资者对天眼君表示，一但银湖网的剥离完成，仅凭赵伟平的个人信誉完全无法保证资金兑付，而上市公司至少有十多亿的“壳价值”。他们援引《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（即“175号文”）中的相关规定，认定银湖网更换主要股东违规，向监管部门举报希望阻止剥离。

天眼君曾向律师咨询，对方表示仅凭各类指导文件、意见规范无法在法律层面阻止剥离，更多的是要看当地政府的态度。

经过一个多月的多方奔走，投资者们终于等到了积极地消息，熊猫金控3月1日公告“取消原定于2019年3月6日召开的2019年第一次临时股东大会”。有投资者对天眼君称，确系是在政府介入下熊猫金控被迫暂停剥离。

但这种暂停能持续多久并不确定，几天前赵伟平表示近期可能会再次启动剥离程序。

另一个相对积极的消息是，证监会3月11日晚间宣布对赵伟平涉嫌泄露内幕信息展开调查。该投资者表示或因赵伟平对于剥离银湖网的事项，在公告之前就已对外透露。

真假“标的”疑云

虽然剥离事项暂缓，但却无法从根本解决银湖网投资者面临的兑付问题，下一步决定事件走向的是“借款标的”的真实性，这也是定性银湖网是否违法的依据。

中国互金协会信息显示，目前银湖网有近4万出借人，借贷余额超33亿元，牵涉规模不可谓不大。然而出借人却至今连自己的钱去向何方都无从得知，他们多次提出现场“验标”的诉求，但银湖网始终未能满足。

此前在监管部门的协调下，赵伟平曾承诺允许出借人“验标”，但最终提供的内容只有借款金额等基本信息，根本无法查看借款人的身份信息，也就是说无从验证“借款标的”的真实性。在这一核心问题上，双方一直僵持不下。

有投资者称急于验标并非空穴来风，此前曾有出借人见到过部分底标，发现有的借款公司已经停业、注销，有的借款人通过电话联系后对方称并未借款。该投资者分析认为，银湖网的底层资产真假都有，但各自的占比无法判断。

早在2017年，就曾有媒体报道银湖网通过租赁大量银行卡进行放贷业务。出借人对租赁个人银行卡的方式融资背后是否涉及捏造虚假借款人，或是否存在规避监管的100万元大额标的企业贷等问题产生了怀疑。彼时，相关工作人员解释称因为P2P公司个人借款只能最多20万元，但是很多借款人要借超过20万元的大额资金，所以需要租赁银行卡进行所谓“中转服务”。

究竟是流动性危机导致的兑付问题，还是平台伪造“假标”进行自融，真相亟待“验标”后水落石出。

银湖网危机始末

熊猫金控的前身熊猫烟花是A股烟花行业唯一上市公司，2014年实控人赵伟平表示看好互金行业并大举进军，同年成立P2P平台银湖网，2015年3月熊猫烟花更名为熊猫金控。

作为唯一一个A股上市公司全资控股的P2P平台，银湖网以此为招牌吸引了大量投资者。2018年P2P行业陷入危机，同年8月赵伟平自曝银湖网出现兑付困难，此后与出借人就兑付事宜陷入了漫长的拉锯战。

情况失控始于去年10月，熊猫金控将旗下另一出现逾期的互金平台熊猫金库从上市公司剥离，并将注册地迁移至西藏，给投资者维权带来了巨大麻烦。今年2月熊猫金控又欲故技重施，将银湖网也从熊猫金控剥离，遭到了投资者的集体抵制，期间监管部门介入才使得银湖网剥离暂缓。

从去年8月危机爆发至今，赵伟平及银湖网都未能出具令投资者及监管部门满意的兑付方案，最新消息是监管部门要求赵伟平在3月25日之前提交新的兑付方案，赵伟平本人也已答应。但不少投资者对此表示质疑，称赵伟平此前曾多次承诺兑付最终均告失信。

熊猫金控2018年前三季度实现营业收入2.19亿，归母净利润-2633.86万元。而银湖网作为其核心资产，同期实现营业收入6496.90万元，净利润2251.98万元。此外，2018年中报的细分业务收入显示，整个互金业务收入占比已达到近60%，而传统的烟花产品只占40.4%。有投资者认为，熊猫金控若成功转让银湖网，基本就完全剥离了金融业务，这是为下一步卖壳做准备。

还有消息称，熊猫金控现任董事长李民，其实是赵伟平的妻弟，但却对外隐瞒了这一重关系未披露一致行动人。熊猫金控将问题平台转移至赵伟平名下目的是“弃卒保车”，让赵伟平本人来承担相关责任，以保住家族的上市公司。