财富管理不是救命稻草
公司动态 财经 新金融琅琊榜 · 2021-06-18 00:08:00
银行业的分化会更剧烈。

对待财富管理,不能像发展消费金融那样急功近利,更不适合大干快上。传统的存贷款业务可以通过相对粗放的手段实现规模扩张,财富管理就很难。这意味着,只有头部机构才有机会吃到财富管理这块蛋糕,最终导致强者更强、弱者更弱。


作者:董云峰

编辑:叶冬


财富管理是一个道阻且长的赛道。


对银行业而言,当前财富管理业务的重要性可能被高估了,而市场的预期则过度乐观了。


事实上,财富管理不仅无法成为许多银行的救命稻草,反而会是加速行业分化的催化剂。



01


眼下,财富管理已经取代消费金融,成了金融业的顶流。


在银行业,从招行到兴业、中信,纷纷高举财富管理大旗,将之视为下一阶段的战略重点,更是令财富管理的热度迅速蹿升。


今年3月,在招行业绩发布会上,行长田惠宇表示,一直以来,银行是个亲周期、重资本的行业,招行梦寐以求把自己变得相对弱周期、轻资本一些。而大财富管理是招行穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向。


兴业银行行长陶以平在2020年报致辞中称:兴业银行要努力成为全市场一流的财富管理银行,打造更加开放的投资生态圈,从全市场开展产品“选秀”。


而在去年底,中信银行联合中信证券、中信建投、中信信托、华夏基金、中信保诚基金、中信保诚保险等七大金融机构,升级“中信幸福财富”品牌体系。


麦肯锡报告指出,截至2020年底,中国个人金融资产已达205万亿人民币,成为全球第二大财富管理市场。未来5年,中国财富管理市场复合增长率将维持在10%左右,市场空间巨大。


看上去很香。



02


财富管理是典型的轻资本业务,有着良好的抗周期能力。


不过,财富管理真有那么赚钱吗?在商业银行的业务版图中,这项业务的分量究竟有多重?


很多分析都提到,中国的财富管理市场,正处在美国八九十年代的发展阶段。那么,不妨看看美国三大银行的财富管理业务数据情况。


国信证券最近的一份研报显示,在2019年,摩根大通、美国银行和富国银行的资产与财富管理板块,对公司收入的贡献分别是11.5%、21.4%和18.5%,对公司净利润的贡献分别是7.9%、15.5%和9.0%。


谈及财富管理,银行业往往言必称摩根大通,但其财富管理业务的贡献远没有到举足轻重的地位。而美国银行的财富管理业务贡献之所以相对偏高,要归因于2008年收购的投行巨头美林。


说回国内,我们以招行为例,去年全年,该行实现营业收入2904.81亿元,其中财富管理手续费及佣金收入285.24亿元,占比不到10%。


招行已经是极限了。



03


财富管理业务被赋予了提升中间业务收入的重任。


从行业现状来说,在银行年报口径全面“费改息”之前,信用卡分期收入才是大多数银行中间业务收入的大头。


据轻金融统计,2019年,建行、广发、工行、民生的信用卡分期收入超过200亿元,中行、农行、浦发的信用卡分期收入也都在百亿以上。


从占比来看,2019年, 广发的信用卡分期收入占中间业务收入的比例高达65% ,民生、华夏、兴业、宁波和浦发的比重也都在40%以上。


在今年全面“费改息”之后,不少银行2019年的中收出现较大变化 ,如中行、农行的中收都从1000亿以上变成800多亿;广发的中收从近400亿减少到139亿元,民生、兴业和浦发也从500多亿降至300多亿。


理想终究是理想。在未来很长很长一段时间里,表内的净利差仍将是商业银行最重要的收入来源,而规模扩张也还是盈利增长最重要的驱动力。


没有之一。



04


财富管理不好干。


因为这是一项真正考验服务能力的业务。就算是四大行,有品牌,有网点,有种种优势,但在财富管理方面也并不算领先。


诸如基金代销,从基金业协会公布的公募基金销售保有规模来看,招行与蚂蚁基金排在前两位,工行与建行都被压了下去。大部分股份行的保有规模都不到1000亿元。


也不是有流量就天下无敌。背靠微信,理财通(腾安基金)这几年下来,非货币市场公募基金保有规模也就在1000亿出头。


更重要的是,财富管理的净利润没有看上去那么诱人。以蚂蚁集团为例,其财富管理用户超过5亿,促成的资产管理规模超过4万亿人,净利润却远不及花呗、借呗等微贷业务。


招行同样如此,去年其信用卡业务收入825.13亿元,其中利息收入563.38亿元,几乎是财富管理手续费及佣金收入的2倍。


扎心了啊。



05


市场对财富管理的认知过于乐观了。


现阶段,中国财富管理行业与资本市场的起伏密切相关。过去两年财富管理业务的爆发,很大程度上是股市行情推动的结果。而我们距离一个成熟的资本市场,尚有相当长的一段路要走。


当然,大环境都在变好,居民财富累积、资管新规落地、资本市场改革……但是,行业的差异化、精细化,从销售驱动到投顾驱动,都是比较长的故事。


在新金融琅琊榜看来,对待财富管理,不能像发展消费金融那样急功近利,更不适合大干快上。传统的存贷款业务可以通过相对粗放的手段实现规模扩张,财富管理就很难。


这意味着,只有真正的头部平台才有机会吃到财富管理这块蛋糕。


换句话说,财富管理市场的大爆发,终将导致强者更强、弱者更弱。


银行业的分化会更剧烈。


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