7月8日，中静新华资产管理有限公司（下称“中静新华”）声明称遭恶意抹黑，否认不实举报，并表示调查发现杉杉及相关人员存在涉嫌违反证券期货相关法律和行政法规的行为。回应针对五天前，杉杉控股指控昔日合作方不实举报。

一年前，双方曾互指违约。两方资本各执一词，再度公开反目引发关注。本文梳理发现，杉杉控股曾向对方承认履约问题；杉杉股份（600884.SH）偏光片业务拟入驻的两地开发区注资了“杉杉系”非上市主体。

杉杉控股声明提到，双方纠纷因徽商银行股权纠纷而起。

2007年，杉杉集团和中静新华通过中静四海实业有限公司（下称“中静四海”）入股徽商银行。中静系此后参与增持，一度成为徽商银行第一大股东。

2019年8月20日，双方签署协议，杉杉控股按2018年6月30日每股净资产1.5倍、H股股价的近3倍的价格，以121.5亿总价收购中静新华所持徽商银行14.32%的股权，其中包括中静四海的51.62%股权、徽商银行2.2亿股内资股、以及12.45亿H股股份。当月，中静四海股东变更，杉杉集团成为全资股东。

中静新华曾披露，杉杉方面未按时缴纳股权转让款。公告显示，根据协议，杉杉控股需在2019年11月前付清全部款项。截至2019年11月，杉杉控股累计支付包含定金的29亿余元。到2020年6月1日，中静新华表示，对方累计支付交易对价48.9亿元，其中包括中静新华出借的10亿元。

杉杉控股此前声明显示，当时累计支付交易对价38.9亿元。其称，中静新华交割了所持中静四海51%的股权，标的资产对应交易对价为18亿元，另有20亿转让款未收到交割资产。一方要求按时转款，一方要求按款交割。

一年前回应杉杉方面声明时，中静新华公告曾附上杉杉控股在2019年11月发布的回复函，其中提到，因包商银行时间爆发等原因，杉杉控股在多家银行的授信进展极不顺利，间接导致公司自有资金被大量占用，未能按照《框架协议》规定付清剩余尾款，并提出四个月宽限期。

根据上述回复函，杉杉控股应对未履约存在认知，在控诉对方的声明中则未提自身违约事宜。

2020年6月2日，中静新华向杉杉控股发布终止框架协议的通知。当日，杉杉控股向上海金融法院提起诉讼并立案，要求中静新华退还杉杉控股已付的9.7亿元，并要求中静新华协助办理名下徽商银行内资股的转让过户手续。当月，中静新华起诉，要求杉杉集团归还过户的中静四海股权，并与杉杉控股共同赔偿13亿损失，两案已在上海金融法院合并审理。

事件经历曲折，互诉之外，杉杉方面在2020年中旬曾向上海浦东公安、宁波公安鄞州分局报案，浦东公安未予立案。宁波公安鄞州分局立案后撤销此案。

6月29日，中静新华公告，拟向东建国际控股有限公司全部出售所持全部徽商银行股份。这意味着，徽商银行股权将另寻买家。不久后，杉杉控股发布声明，内容未针对股权问题，主要关乎杉杉控股注入的新资产LCD（液晶显示器）偏光片业务遭到的质疑。

杉杉股份入局偏光片在多地开发区“落户”被指“一女多嫁”，开发区资金流入非上市公司主体

杉杉系以服装业起家，创始人郑永刚在1989年接盘宁波甬港服装厂，即“杉杉”雏型。杉杉股份（600884.SH）在1996年作为服装业上市公司挂牌，近年逐渐出清服装业务。2020年上半年，尚未剥离的服装业务录得净亏损5千余万元。目前，“杉杉企业”官网已无服装产业布局。

服装业务发展十年后，杉杉逐步开始布局锂电材料等业务。在布局锂电之余，郑永刚还曾资本运作上市“壳”资源，涉及原艾迪西（申通快递002468.SH）、商赢环球（600146.SH）、希努尔（002485.SZ）等。据报道，2015年3月18日，郑永刚在接受采访时表示，愿意被称为金融家。杉杉系曾入股宁波银行、稠州银行、富银融资、徽商银行等。

杉杉股份陆续将部分类金融业务股权变现。2020年，类金融业务给上市公司带来的净利润125万元，同比下降超九成。杉杉系此前设立的P2P杉易贷官网现已无法登陆。

2020年，郑永刚时隔十三年重回上市公司引发关注。其曾在2007年卸任上市公司董事长。2020年，杉杉股份董事长两度更替，李智华在年中接任庄巍，董事会年末宣布郑永刚当选董事长。同年6月，杉杉股份大举计划新业务重组，收购LG化学旗下LCD偏光片业务和相关资产，核心主业变为锂电新能源和偏光片光电材料产业。官网显示，2020年刚纳入的偏光片业务作为“光电材料”列在锂电业务其后。

去年6月9日，杉杉股份发布公告，拟通过对持股公司增资的方式取得持股公司70%股权(持股公司是LG化学在中国境内新设的一家公司)，并通过持股公司间接购买LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益。

(重组前架构)

LCD偏光片业务布局惹来争议。根据重组预案，杉杉股份称将以非公开发行股票募集资金和自筹资金来筹集7.7亿美元交易价款。

当月22日，杉杉股份接到问询，要求说明主营业务下滑或亏损情况下，本次交易对未来布局的影响。问询函还提到资金负担。交易初步定价7.7亿美元，约合人民币55亿元。监管质疑，前季度末，杉杉股份货币资金约为22亿元，计划非公开发行31.36亿元用于购买资产，且称重组交易的实施不以非公开发行为前提，要求杉杉股份说明非公开发行的资金来源和付款能力。

经过几度延期，杉杉股份回复，截至2020年一季度末，上市公司合并口径资产总额244亿元，货币资金余额22亿元，负债总额115.07亿元，资产负债率47.16%，截至上半年末的剩余金融机构授信额度为58.2亿元。非公开发行股票计划的认购对象为杉杉集团、朋泽贸易及鄞州捷伦，其中，杉杉控股子公司鄞州捷伦拟出资5亿元参与认购本次非公开发行，杉杉集团与子公司朋泽贸易拟出资26.36亿元。回复提到，张家港经济开发区管委会旗下张家港市悦丰金创投资有限公司（下称 “悦丰金创”）拟向杉杉集团增资25亿元，预计在2020年7月底前到位。

截至目前，非公开发行股票计划未获许可通过，申请在5月获中国证监会受理。2021年1月19日，杉杉股份和招商银行宁波分行、建设银行宁波分行牵头的银团签署协议，贷款额度30亿元，期限为60个月。3月，杉杉股份还曾发布公告，称接受控股股东财务资助，控股股东杉杉控股提供不超过25亿元人民币资助，期限不超过一年，用于支撑LCD偏光片业务交割后过渡期的营运资金周转。

在重组预案公开7个月后，2月，杉杉股份披露资产重组在中国大陆交割完成，上市公司通过杉金光电(苏州)有限公司（下称 “苏州杉金”）获得了“LG 化学”在中国境内新设的一家公司LG CHEM, LTD.的70%股权。据近期监管函回复，LG化学所持30%股份据双方协议将由杉杉股份在未来三年分阶段购买，已转换为债务。就最新的进展公告来看，台湾乐金LCD偏光片业务的交割工作仍在推进中。

非公开股票募资尚未落地。6月21日，杉杉股份公告，苏州杉金拟在绵阳市设立项目公司投资建设偏光片绵阳生产基地项目，计划靠注册资本自筹资金投资总额50亿元，其中固定资产投资金额约35亿元，流动资金约15亿元，计划于年末前开工年产5000万平方米偏光片生产线项目，建设两条偏光片生产线(2250mm和1490mm各1条)及相关设施。工商信息显示，杉杉股份质押市值18.15亿元的股份给绵阳国资委旗下绵阳绵高股权投资基金（有限合伙）。

通过非公开募资、银团资金、控股股东资助和地方国资资金，杉杉股份为布局偏光片产业，涉足多方融资。

LCD偏光片落地一波多折，所涉资金遭到举报。据杉杉控股称，中静新华向证券监管部门及相关金融机构举报，涉及“杉杉股份以LCD偏光片生产线搬迁落地为由一女二嫁。”等问题。

关于声明中被指LCD偏光片“一女二嫁”问题，杉杉集团在2020年6月获得张家港方面的筹资，后期将同样的生产线落地广州，被指再获25亿规模投资。

无冕财经报道指出，其从知情人士处获悉，张家港和广州国资以明股实债方式各向杉杉提供了25亿元资金，以LCD项目为筹码向多地洽谈2300mm宽幅LCD偏光片生产线。当地媒体报道，根据协议，双方合资11亿美元，约合人民币77.8亿元，在张家港经开区打造LCD偏光片总部等，一期拟建2条2300mm宽幅LCD偏光片生产线。3月，杉杉股份则公告，在张家港投资建设2条1490mm宽幅LCD用偏光片生产线。

“杉杉通”公众号对上文发表回应，表示将两条产能搬至广州是因为当地有厂房齐全，张家港为新建，跟当地政府已充分沟通，未对获两地国资明股实债各25亿规模投资予以否认。

与此同时，对于文中所涉为何与政府资金往来主体非上市公司，政府产业扶持性资金落入杉杉控股和杉杉集团，侵占上市公司中小股东利益的言论。回应称相关资金安排是与出资方充分协商的结果，未否认政府产业扶持性资金往来主体为杉杉控股和杉杉集团。LCD偏光收购主体苏州杉金为上市公司控股企业，LCD偏光片业务建设牵涉的若属政府扶持性资金应为上市公司资产，资金往来主体不同原因未获进一步披露。

悦丰金创为张家港经济开发区管委会下属企业。据公告，悦丰金创向杉杉集团提供25亿增资。天眼查信息显示，2020年6月末，悦丰金创成为杉杉集团股东，增资1亿元，其他增资应未计入注册资本。上文获悉，广州经济开发区通过孙公司广州市科杉投资合伙企业（有限合伙）（下称 “广州科杉”）以25亿元认购杉杉控股新增股份。天眼查信息显示，3月，杉杉控股新增股东广州科杉，注册资本增加1亿元。与此同时，杉杉控股和杉杉集团的合资公司上海杉融实业有限公司（下称 “上海杉融”）将所持华创阳安股份有限公司8亿市值股份质押给广州科杉。

杉杉集团信用评级调整，被指债务规模和偿付压力较大

7月1日，杉杉集团关于公司主体及债券信用评级发生调整的公告显示，杉杉集团及杉杉控股与中静新华诉讼纠纷案涉及金额大，且部分资产被司法冻结，债务融资受到负面影响，大量资金被关联方占用并为关联方提供大额担保，公司债务规模较大，债务偿付压力较大，新世纪资信决定将杉杉集团主体信用评级从AA+调整为AA级，将“18杉杉MTN002”和“18杉杉MTN003”债券等级为AA级。

据此前的评级报告显示，目前杉杉旗下的存续债券应仅有“18杉杉MTN002”、“18杉杉MTN003”、“19杉杉01”和“19杉杉02”，合计金额36亿元。

杉杉集团2020年年报显示，截至报告期末，总资产约429亿元，资产负债率52.76%；营业收入193亿元，同比降7.17%；净利润6亿元，同比减少10.5%。

上市公司杉杉股份一季报则披露，截至报告期末，其总资产为345亿元，短期借款25亿元，长期借款59亿元，同比增122%。杉杉股份解释，长期借款上涨是因收购LCD偏光片业务，增加30亿元并购贷。

因完成对LCD偏光片业务的收购，杉杉股份一季度应收帐款同比增55%至52亿元；因锂电池发展和LCD偏光片业务收购，应付账款一季度同比增92%至31亿元。此外，杉杉股份因纳入LCD偏光片业务确认商誉9.4亿元。

据近期为非公开发行A股申请反馈意见的回复，截至6月25日，杉杉控股及杉杉集团合计持有杉杉股份39.87%的股份，其中部分被冻结，占公司总股本的6.38%，司法冻结涉及与中静新华的纠纷。7日，杉杉股份收盘价24.97元，市值406亿元。

回复还提到，对于杉杉品牌，截至2021年5月末，杉杉股份（1749.HK）提供担保的实际借款余额为1.8亿元，其为杉杉能源（原OC:835930）提供担保的实际借款余额为7198万元。5月，杉杉系新三板公司杉杉能源终止在全国中小企业股转系统挂牌。同期，德国化工企业BASF拟购买杉杉能源51%的股权。

此外，文中提到，杉杉股份交易性金融资产除了渝农商行（601077.SH）还包括DEFI Technologies Inc.（NEO：DEFI）。回复提及，DEFI Technologies Inc.原本是一家加拿大矿产勘探公司，后转为一家金融服务公司。杉杉股份在2010年对其投资，介于该公司主营业务变更，将其认定为财务性投资。

公开信息显示，DEFI Technologies Inc.从事去中心化金融、加密货币业务，子公司Valour Structured Products给投资者提供比特币和以太坊的投资产品。