PayPal拟450亿美元收购Pinterest展示超级APP野心:类似支付宝或微信 分析师褒贬不一
公司动态 支付 互联网 财经 金融虎 · 2021-10-21 19:01:18
知情人士周三表示,支付巨头贝宝控股公司(PayPal Holdings Inc.)已提出以450亿美元收购图片社交平台Pinterest Inc.,后者堪称图片版的Twitter,这一组合可能预示着更多金融技术和社交媒体在电子商务领域的合作。这将是对社交媒体公司的最大一笔收购,超过2016年微软(Microsoft Corp.)以262亿美元收购LinkedIn。


来源:金融虎APP  作者:金泽


知情人士周三表示,支付巨头贝宝控股公司(PayPal Holdings Inc.)已提出以450亿美元收购图片社交平台Pinterest Inc.,后者堪称图片版的Twitter,这一组合可能预示着更多金融技术和社交媒体在电子商务领域的合作。这将是对社交媒体公司的最大一笔收购,超过2016年微软(Microsoft Corp.)以262亿美元收购LinkedIn。PayPal收购Pinterest Inc.的行动,有望推动2021年成为有史以来并购最繁忙的一年。


交易谈判之际,互联网购物者越来越多地购买他们在社交媒体上看到的物品,他们通常追随Instagram和TikTok等平台上的“影响力者”。收购Pinterest将使PayPal获得更多的电子商务增长,并通过广告收入实现收入多样化。


其中一位消息人士称,贝宝已向Pinterest出价每股70美元,大部分为股票。该消息人士补充称,这家在线支付提供商希望在11月8日发布季度收益报告之前,成功谈判并宣布一项交易。


消息人士警告称,没有交易是确定的,条款可能会改变。他们要求不要透露身份,因为这件事是保密的。


贝宝和Pinterest没有回应置评请求。彭博周三首次报道了两家公司的谈判。


Wedbush分析师在一份报告中写道:“这一组合将对PayPal在其商户和消费者平台上持续的货币化举措产生重大的积极影响,特别是如果Pinterest的社交商务平台与Honey的AI集成到PayPal的目的地应用程序中。”。


这家支付巨头是新冠肺炎大流行的大赢家之一,因为越来越多的人使用它的服务在线购物和支付账单以避免外出。在过去12个月里,其股价上涨了约36%,市值接近3200亿美元。


Pinterest在2019年上市时的估值约为130亿美元。此外,由于封锁限制人们呆在家里,寻求手工艺品和DIY项目创意的用户数量也大幅增加。


随着封锁的缓解,Pinterest警告用户增长将放缓,特别是在其最大的市场美国。该公司表示,预计收入增长主要是通过与现有用户更深入的接触,而不是与新用户签约。


根据Refinitiv Eikon估值指标,市场对Pinterest股票的估值比一些较年轻的社交媒体平台(如Snap Inc.)的估值要低,但高于较成熟的公司(如Twitter Inc.)。


据Eikon称,PayPal的出价比Pinterest周二55.58美元的收盘价溢价26%,相当于该社交媒体公司过去12个月未计利息、税收、折旧和摊销前利润的62倍。


按照这个标准,微软以全部现金收购LinkedIn时,支付了LinkedIn收入的79倍。然而,Pinterest将向股东提供部分贝宝股票,押注随着合并后的公司获得收入和成本协同效应,这种货币将随着时间的推移而升值。


在联合创始人埃文·夏普 (Evan Sharp) 上周宣布他将辞去首席创意官一职,加入由苹果公司许多产品的设计师乔尼·艾夫 (Jony Ive) 领导的公司LoveFrom之后,Pinterest正处于十字路口。


埃文·夏普于2010年与总部位于加利福尼亚州旧金山的公司首席执行官Ben Silbermann和2012年离职的Paul Sciarra共同创立了这个图片社交平台。


近年来,贝宝一直在寻求通过收购来提升其电子商务产品。2019年,该公司以40亿美元收购了在线优惠券搜索公司Honey Science,今年早些时候又以27亿美元收购了日本“先买后付”(BNPL)公司Paidy。今年5月,它收购了退货服务提供商Happy Returns。


尚未与金融科技公司进行合并的社交媒体平台一直在研究允许消费者直接从其平台购买的方法。例如,TikTok正在测试一种让用户直接在其短视频应用程序上购买产品的方法。它与电子商务巨头Shopify合作,并于8月开始允许零售品牌将其产品目录链接到该应用程序。


PayPal展示“超级应用”野心:类似于支付宝或微信


贝宝控股考虑以450亿美元收购社交媒体公司Pinterest Inc.,这可能是本年度最大的科技交易,也让这家支付公司离成为“超级应用”的雄心更近了一步。知情人士说,两家公司已经讨论了每股70美元左右的价格。


这将使Pinterest对整个公司(包括其B类股票)的估值约为450亿美元。


据彭博社报道,贝宝一直在讨论以约450亿美元收购Pinterest。彭博汇编的数据显示,今年迄今为止,全球交易额为4.07万亿美元,如果达成协议,这一数字将超过2007年创下的4.11万亿美元的纪录。这一潜在收购将在技术交易已经创纪录的一年中名列榜首,并推动行业并购交易额首次超过1万亿美元大关。


对Pinterest的潜在收购将使最大的在线支付提供商之一PayPal与一家越来越多地进军电子商务的社交媒体公司联合起来。在雄心勃勃的高管们的推动下,这一年的交易已经非常引人注目,他们试图利用飙升的股票估值和廉价信贷来推动扩张。今年许多最大的交易都重塑了行业,比如美国电话电报公司(AT&T Inc.)和探索公司(Discovery Inc.)组建一家价值1300亿美元的娱乐巨头,以及加拿大太平洋铁路有限公司(Canada Pacific Railway Ltd.)以270亿美元艰难收购堪萨斯城南部(Kansas City Southern)。私募股权公司也变得更加激进,几家基金联手对医院供应公司Medline Industries Inc.进行了300多亿美元的杠杆收购。


与Pinterest的交易将是PayPal有史以来最大的一笔收购,超过其去年以40亿美元收购比价应用程序Honey Science Corp.的交易。彭博汇编数据显示,科技公司今年宣布的并购交易规模达9710亿美元,是 2020 年同期的两倍。得益于一系列雄心勃勃的交易,例如Intuit Inc.以120亿美元收购电子邮件营销公司Mailchimp,以及网络安全公司NortonLifeLock Inc.以高达86亿美元收购竞争对手Avast Plc,今年已经是有记录以来最繁忙的一年。


在首席执行官丹·舒尔曼(Dan Schulman)的领导下,该公司已将目光投向成为一家集购物和金融于一体的一站式商店,几个月来,PayPal一直在宣传其成为下一个全球“超级应用程序”的雄心,类似于中国的支付宝或微信,印度的Paytm或新加坡的Grab——融合了社交媒体、商业和银行业务的数字生态系统。PayPal计划在其改进后的应用程序中添加一系列新服务,包括高收益储蓄账户、支票兑现服务和股票投资功能。


在线购物的繁荣使贝宝的股价自去年年初以来上涨了一倍多,为该公司提供了可以用于收购的强势货币。周三,贝宝股价下跌4.9%收于258.36美元,其估值约为3,040亿美元。而Pinterest股价上涨12.8%报收于62.68美元,使其市值达到400亿美元。Pinterest在2019年首次公开募股(ipo)中上市,公司估值略高于100亿美元。


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贝宝对Pinterest感兴趣之际,Pinterest正处于一个复杂的时期。这家社交媒体公司本月宣布,负责其设计和产品团队的联合创始人埃文·夏普(Evan Sharp)将辞职。该公司还在处理一些前员工的指控,称Pinterest歧视女性员工。


巴克莱银行分析师Ramsey El-Assal在一份报告中写道,这笔交易将是“PayPal的一次大转变,并将代表着进入广告业务的意义。”


上述知情人士说,交易条款仍有可能发生变化,谈判能否达成协议也不确定。贝宝的一名代表没有回应置评请求,而Pinterest的一名发言人无法立即置评。


随着旨在使其成为全球下一个超级应用程序的计划变更,贝宝表示,预计到2025年底,其庞大平台上的活跃用户数量将从4.03亿攀升至7.5亿。如果舒尔曼能够做到这一点,该公司可能会成为消费者生活中更重要的一部分,比如Facebook公司或亚马逊公司。


Pinterest提供了一个可视化搜索和剪贴簿平台,用户可以在其中按主题保存、收集和分组图像。随着广告商蜂拥至社交媒体网站以吸引接受电子商务转变的俘虏受众,它在流感大流行的早期阶段受益匪浅。


该公司一直在引进新的工具,以帮助创作者使他们的“PIN”可购买,在Pinterest网站上的内容和在线购买之间建立更直接的联系。通过Pinterest,PayPal可以收集更多关于消费者实际购买的产品的数据,并根据这些数据进行广告宣传或提供折扣。这将标志着支付行业的巨大变化:通常,促进购买的公司实际上并不知道消费者在购买什么商品。


巴克莱银行(Barclays Plc)分析师拉姆齐·阿萨尔(Ramsey El-Assal)在一份报告中表示:“很难将特定消费者与特定购买联系起来。”。“鉴于丰富的交易数据可以说明消费者的偏好和习惯,支付公司在进军广告业方面处于独特的地位。需要注意的是,在支付价值链中,个人识别、产品级交易数据的可视性并不常见。”


购买Pinterest将促使PayPal进入一项通常艰巨而昂贵的业务,即清除用户发布的有害内容——这是包括Facebook在内的所有主要社交媒体平台都面临的挑战。今年早些时候,Pinterest禁止了含有减肥图像和语言的广告,以防止可能助长不健康饮食习惯的内容;在过去的几年里,该公司不得不采取措施来遏制疫苗错误信息的传播。


Pinterest也开始接受大流行后使用率的下降。7月份,该公司公布的每月活跃用户数量(社交媒体公司的一个关键指标)低于分析师预期,导致该公司股价暴跌。


Keefe Bruyette&Woods Inc.分析师桑杰·萨赫拉尼(Sanjay Sakhrani)在给客户的一份报告中写道:“我们看到了这对公司的意义。”。“Pinterest可以增强消费者和商家之间的参与度,PayPal是商务旅程中的核心促进者,从而为公司成为超级应用程序的愿景提供支持。”


并非所有分析师都如此看好这项潜在交易。Truist Financial Corp.的安德鲁·杰弗里(Andrew Jeffrey)写道:“我们认为这样的举动近乎绝望。”他援引其他公司“购买按钮”的竞争以及Square和Afterpay之间的合作对贝宝业务构成威胁。


Keefe Bruyette & Woods分析师桑杰·萨克拉尼(Sanjay Sakhrani)在给客户的一份报告中表示:“我们看到了它对公司的意义。”“我们可以看到Pinterest如何加强消费者和商家之间的互动,PayPal是商业旅程的核心促进者,从而实现Pinterest成为超级应用的愿景。”


BI高级金融技术行业分析师Julie Chariell表示,“如果PayPal真的购买了Pinterest,fintech将获得与Instagram相匹敌的社交媒体影响力,吸引高度参与的消费者并帮助商家销售产品。PayPal将获得很多好处:Pinterest每月有3.8亿活跃用户使用该应用37次,而PayPal每月有8000万活跃用户使用8-9次。”


过去几年,贝宝收购竞争对手并进军新市场,其收购意愿不断增强。贝宝于2018年收购了欧洲小型商业平台iZettle,作为收购better challenge Square Inc.的一部分。


随后,该公司同意购买Honey,以获取有关消费者购买习惯的宝贵数据,并于9月同意以3000亿日元(26亿美元)收购日本初创企业Paidy Inc.,以深化其对“先买后付”产品的推动。


收购Pinterest是PayPal的明智之举吗?


分析师对PayPal-Pinterest的潜在交易褒贬不一。周四,分析师们纷纷关注贝宝(PayPal)可能收购Pinterest的消息。一些人看到了巨大合并的好处,而另一些人则持怀疑态度。


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Jefferies分析师特雷弗·威廉姆斯 (Trevor Williams) 并未完全接受传闻中的交易,他在一份研究报告中表示,价格难以证明是合理的。他说,与目前的100%广告模式相比,Pinterest需要支持商业模式,才能获得任何战略利益。他表示,可能的收购似乎是对Square以290亿美元收购澳大利亚Afterpay的反应。“随着大型科技平台越来越多地控制购物漏斗的顶部和底部,竞争加剧,……即使是对获取pin的认真考虑,也表明PYPL将漏斗顶接入视为战略重要性,以避免脱媒。”


PayPal可能将未来增长的部分希望寄托在了Pinterest上。


从几个角度来看,收购Pinterest可能是有意义的,尤其是在社交商务——或在社交媒体上购买产品——起飞之际(想想最近在Instagram和TikTok等流行应用上的购物整合)。


至少,一些分析师看好这一前景。Wedbush分析师Moshe Katri表示,“我认为这是一次明智的收购”。“我认为市场仍在努力理解这一逻辑,[但]我相信市场会达到这一点,因为从战略上讲,“如果贝宝”执行得好,“这可能会改变游戏规则,”他认为。“这一切都是关于用户货币化。”


卡特里周三在报告发布后的一份报告中写道,这笔潜在交易将对贝宝“产生重大积极影响”,因为收购Pinterest可能会对贝宝的商户和消费者平台的“双方持续的货币化举措”带来好处,特别是如果Pinterest“社交商务平台将与Honey的A.I.整合到PayPal的目的地应用程序中。”(PayPal于2019年收购了Honey,一个优惠券浏览器附加组件和应用程序。)他表示,“有机会在目的地应用程序整合后加速参与。”


事实上,Baird的研究分析师科林·塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)同意“将PayPal的“漏斗底部”数字钱包和交易(Honey)平台与Pinterest的搜索、发现和灵感(漏斗顶部)平台相结合,将产生明显的协同效应”,从而为PayPal吹嘘的“超级应用”火上浇油他在周三的一份报告中指出,Pinterest每月有超过4.5亿的用户在寻找他们想要购买的产品和物品,这种“巨大的价值(和数据)来源”可能对PayPal的服务有利,并在购买物品时“消除摩擦”。


与此同时,塞巴斯蒂安认为,数字营销是“贝宝计划中被低估的一部分”。他写道,Pinterest-PayPal交易可能会推动贝宝成为“领先的数字营销平台之一,将Pinterest现有的广告业务与贝宝宝贵的交易数据相结合。”。


从价格来看,从二月份的历史高点来看,Pinterest的股价下跌了约30%,因为该平台一直在流失用户——这与今年年初微软打算以510亿美元左右的价格收购该公司的报道相比是一个折扣。报告显示,PayPal正考虑以每股70美元左右的价格收购该公司(每个彭博社大约450亿美元),但至少像贝尔德的塞巴斯蒂安这样的人表示,PayPal可能需要支付高于70美元的门槛。他写道:“由于用户流失,Pinterest股价自第二季度以来承受着巨大压力,我们认为估值并不包含该平台在核心美国和国际市场扩大货币化的重要机会。”


平心而论,这肯定不会是Pinterest第一次涉足社交商业:它已经与Shopify建立了合作关系。但对于Pinterest来说,PayPal的合作“具有战略意义”,Katri写道,作为一笔交易“其核心是基于日益增长和关键的社会商务主题,在我们看来,将支付业务与可购买的社会应用程序相结合是前瞻性的,”他认为,这对PayPal来说并不一定是新的,因为他认为Venmo应用程序“也是一种社会商务工具”)他指出,据估计,社交商业可能从去年的268亿美元增长到2023年的525亿美元。


Katri指出,尽管Pinterest的用户参与度低于“典型社交平台”,但“用户的意图完全不同。事实证明,它是数字广告商的一个重要渠道,可以将漏斗顶部的意图与漏斗底部的交易越来越多地联系在一起,”他写道。“Pinterest一直专注于提高其平台的可购买性,”他指出,“在Pinterest的Shopify合作伙伴扩张的推动下”,第二季度产品库存增长了近50%


瑞穗证券(Mizuho Securities)美国分析师丹·多列夫(Dan Dolev)在给客户的一份报告中表示:“Pinterest每月有超过4.5亿活跃用户。这与PayPal的4亿活跃账户相比。”。“虽然这是一个积极因素,但关键的争论将围绕贝宝和Pinterest之间用户重叠的程度。高度重叠可能导致交叉销售的上升潜力降低。”


还有分析师表示,PayPal Pinterest交易谈判凸显了其他社交媒体和金融科技公司联手占领电子商务市场的潜力。Marketplace Pulse电子商务分析师Joe Kaziukėnas表示:“社交/互动商务在美国正在发展,目前还没有人赢得它。因此,PayPal与其与亚马逊竞争,不如押注于一种不同的购物模式。”。


Sanford C. Bernstein & Co.分析师哈什塔·拉瓦特(Harshita Rawat)说,她不相信贝宝的做法有什么好处。她指出,贝宝花了近两年时间才将Honey的产品整合到自己的产品中。


有人可能会说,如果贝宝(通过Honey和Pinterest)解决了商业问题,同时也解决了金融服务问题(贝宝正试图通过推出新的应用程序来解决这一问题),那么它在超级应用方面将无懈可击。不过,我们对此持谨慎态度。“在我们看来,PayPal的交易记录好坏参半。”


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