招联增资,赛道升温
公司动态 消费金融 财经 镭射财经 · 2021-10-28 04:04:37
持牌消费金融行业正经历十年未有之变局。今年,蚂蚁消费金融开业,头部机构座次重置,24%利率大限压顶,数字化转型全景到来,种种迹象表明,今年也成为消费金融公司格局重塑与赛道升温的起点。

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持牌消费金融行业正经历十年未有之变局。今年,蚂蚁消费金融开业,头部机构座次重置,24%利率大限压顶,数字化转型全景到来,种种迹象表明,今年也成为消费金融公司格局重塑与赛道升温的起点。

 

近日,招联启动新一轮大规模增资,注册资本由38.69亿增至100亿。增资资金来源资本公积和未分配利润,凸显了招联稳健的盈利能力正在反哺扩张生态。如此大规模增资,刷新了持牌消费金融增资记录,向前看,头部机构招联的体量扩充也拓宽了持牌消费金融赛道,为行业闯出更多注册资本百亿、资产千亿的机构开了个头。

 

如果说持牌消费金融赛道在五年前仍存在诸多不确定性,尤其是被互联网金融等非持牌形态反超和挤压,那么十年后的今天局势显然发生改变。监管创新与进步,推动互联网金融、金融科技在功能监管趋势中走向持牌化,消费金融市场的场景、流量、科技等要素逐渐向持牌消费金融业态融合,持牌消费金融赛道被重置。

 

当消费金融趋向持牌发展,体量扩容当属必然。尽管截至2020年末,消费金融公司资产规模才突破5000亿元,放在整体消费金融资产中并不起眼,但是累计服务客户数已达1.63亿,同比增长28.37%,由此可见小额分散的消费金融服务在年轻用户中加速渗透。

 

同时,蚂蚁、平安、光大、小米系消费金融公司均以存量进场,对于提升持牌消费金融资产规模,丰富持牌消费金融产品供给,带来较大的想象空间。巨头玩家涌入,线上线下力量汇合,持牌消费金融驶向主流赛道。

 

行业向上升,服务向下沉,科技成为支撑消费金融公司生态扩张的基础设施。如今,消费金融服务触点增多,单一的产品和服务都不能使一家消费金融公司成长为优质标的,只有真正形成科技连接的资金、资产循环生态,才能在风险周期和激烈竞争中立于不败之地。

 

 赛道升温,持牌为重 

 

抛开资本实力,招联增资只能算是持牌消费金融公司增资潮中的一个样本。据「镭射财经」统计,在已开业的30家消费金融公司中,从2010年至今有22家机构有过增资行为,其中头部机构招联、捷信、兴业、马上增资规模较大。目前,注册资本排名前三位的消费金融公司分别是招联、蚂蚁、捷信。

 

消费金融公司密集增资,主要基于资产扩张和改善监管指标的考虑。由于消费金融公司属于银行业监管范畴,相比非持牌机构有着非常严格的监管指标,增资对于降低杠杆水平、补充资本充足率、改善流动性风险、增强风险抵补能力具有非常重要的作用。

 

在增资背后,除了股东看好消费金融前景,还侧面反映了当前持牌消费金融市场释放的增长信号。评价一个行业是否处于增长上升阶段,可以从市场基本面、参与主体的业绩、创业力以及活跃度等维度参考。「镭射财经」作如下分析:

 

持牌机构基本面向上向好。去年以来,监管对网络小贷和金融科技加强管理,重申金融业务必须持牌化发展,非持牌机构退场会出让一部分市场份额给其他持牌机构,消费金融公司自然也是受益者。同时,监管出台促进消费金融公司增强可持续发展能力的政策,从适当降低拨备监管要求、拓宽市场化融资渠道等方面给予消费金融公司支持。长期来看,持牌消费金融公司将在强监管政策中获得流量和资金的红利。

 

头部企业业绩强势,老牌机构业绩复苏。根据今年上半年消费金融公司披露的业绩数据,招联、兴业消金、马上消金、中邮消金、中银消金、捷信包揽行业前六名,营收分别为73.9亿元、38.69亿元、46.24亿元、24.87亿元、23.48亿元、46.24亿元,捷信营收未知;利润分别为15.42亿、10.2亿、4.41亿、7.9亿、5.32亿、2.2亿。招联、中银消金、马上消金、捷信净利润都实现同比增长一倍以上的涨幅。

 

数字化转型迈向纵深,科技驱动效应释放。当前,消费金融公司数字化水平分化严重,但从去年开始各个梯队的玩家均步入数字化转型快车道。头部机构的数字化战略起步较早,科技输出能力强劲,已形成信贷服务全链条智能化运营。具体来看,招联、捷信、马上都已形成科技驱动业务的展业路径。

 

招联金融作为持牌消费金融行业内的线上化代表,开业至今持续加大科技研发投入,在产品、风控、决策、运营及营销等业务上具备丰富的数字化经验,如“招联AI智慧大脑”、语音交互机器人、“风云”风控系统等,并向同业输出智能语音机器人、智能资金管理系统、智能风控解决方案。

 

捷信自去年启动了数字化转型“2023战略”,对产品、风控、运营进行优化升级,依托乐易购(ALDI 2.0)数字化自助办单系统,实现线下向线上融合发展。业务流程线上化后,不仅赋能实体商户数字化经营,而且提升捷信运营效率,降低运营成本。

 

马上凭借硬核的自主研发实力,在数字科技领域形成了大量的解决方案,据统计,马上自主研发了900余套涵盖消费金融全业务流程、全生命周期的核心技术系统,提交专利申请330余项,获得软著作权登记证书74项,成为行业内专利申请数量最多的消费金融公司。

 

巨头涌入,基因多元化趋势上升。近两年,消费金融公司活跃度明显增加,尤其是蚂蚁消费金融入局,持牌消费金融行业真正意义上出现了以互联网巨头为主体的消费金融公司。银行系与互联网系碰撞融合,线上与线下协同共进,不同类型的消费金融公司共同奏响了持牌赛道的交响曲。

 

 何为消费金融优质标的?


监管为持牌消费金融行业打开一扇门的同时也关了几扇窗。互联网贷款管理升级,24%的窗口指导利率红线,催收甚至受到史上最严的限制。本身作为强监管行业,持牌消费金融市场必须在风险与收益的博弈间找到平衡。

 

赛道虽在升温,但洗牌也将加剧。这两年,消费金融公司已经经历了利率的调整,未来是否还会受到民间借贷利率影响不得而知,但定价空间收窄已成趋势。种种迹象表明,消费金融公司的长期目标必然是向自营模式转变,这个过程包含了自主获客、自主风控、自主贷后管理等业务流程。

 

当然,现阶段消费金融公司难以做到完全自营,尤其是获客环节。短期内,消费金融公司仍采用自主获客+股东场景+助贷的展业模式,未来消费金融公司在新一轮互联网流量分发和自营流量池沉淀中逐步提升自主展业能力。现在不少头部消费金融公司正在试图通过投放广告、场景合作的方式获客,以商城、权益服务留住用户。

 

在复杂的政策变动和竞争环境中,消费金融公司想找到确定性,把自身打造成为优质标的,其实并非易事。「镭射财经」认为,场景、科技、负债成本、信用成本决定持牌消费金融未来的格局,真正的优质标的集中在具备自主研发技术优势、负债优势以及信用成本优势的消费金融公司。

 

首先,场景和生态决定了竞争的基本面。获客难一直存在于消费金融行业,挖掘增量,激活存量,成为消费金融公司资产扩张的主要路径。通过助贷、股东场景、自主渠道获得的增量用户,需要场景和生态承接沉淀,然后再利用精细化运营提升用户的复贷率。招联在场景方面打通了一条助贷加自营的模式,把助贷流量、股东流量、自营场景融合,才得以实现资产规模持续增长。

 

其次,技术是提升效率和降低风险的关键。用户已进入云消费、线上化模式,消费金融公司只有提升非接触服务能力,才能使服务高效触达。消费金融线上化也将加剧信用风险蔓延,通过AI模型识别风险、决策定价,是应对风险的必由之路。在科技赋能消费金融业务全流程时,可以最大化降低人力成本,提高标准化服务水平,进而促进运营效率的提升。

 

此外,科技也为消费金融公司开展To B业务打开空间,这也给消费金融公司创造低风险、弱周期的技术服务收益。据了解,马上就制定了“自营+开放平台+金融云”的发展路线,为合作机构提供智能营销、智能风控、信贷全流程、智能服务、智能双录等全方位一站式服务。目前,马上科技赋能机构数量超过100家,合作金融机构超过200家,场景方200余家,覆盖消费场景百万个。

 

最后,负债成本优势和信用成本优势直接决定利润水平。从本质上讲,消费金融公司从事的是资金批发生意,由于自身不能吸收存款,获得借款的能力成为决定盈利能力的关键因素。换句话讲,资金成本的差异也是造成消费金融公司业绩差异的重要因素之一。

 

以招联为例,招联上半年能实现利润突破,与它的负债优势相关。招联2021年上半年利息支出为20.57亿,付息负债合计1164.24亿,负债成本约3.53%。一般的消费金融公司负债成本在5%以上,招联与之相比优势明显。

 

信用成本优势是资产质量的体现,对利润水平影响较大。如招联在2021年上半年净利息收入同比增幅较大,而资产减值损失增幅较小,这表明较高的资产质量水平对招联业绩贡献突出。

 

持牌消费金融行业红利释放、震荡加剧,但并不是每一个机构都能赶超突围。想成为消费金融市场优质标的,首先需要对照头部机构重新审视一下自身业务。


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