提前8个月预警在线教育大崩盘,这名投行大佬有话说
教育 消费金融 公司动态 开甲财经 · 2021-07-26 02:27:50
这就跟P2P行业的灭亡一样。政府打压只是加速器。2017年下半年,开始打压p2p行业的时候,据说上头传出来的信息是:6000家里面,将保留200家。后来改成20家。然后说,要给大家转成消费金融公司和互联网金融公司。然后,就没有了。跟在线教育和课外培训一样,各级领导都曾经支持过p2p。不过,时过境迁啊!谁也没有承诺,政策永远不变。


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上周五,资本市场发生大地震,一份通知出台,中概教育股几天坠崖,好未来暴跌超70%,高途跌超63%,新东方跌超54%。

2021年以来,在线教育连遭暴击,高途累计跌幅超97%,好未来跌超90%,新东方跌超88.78%,有道科技跌超63%,51talk跌超88%,尚德跌超92%。在线教育整个行业可以说是“团灭”。

但是,在线教育的风险并非一夜爆发,而是早有预兆。2020年11月24日,前瑞银中国研究部负责人、曾连续四年被《亚洲货币》评选为“最佳中国分析师”的张化桥先生就曾撰文警告,在线教育的泡沫要破灭。


在这篇授权发布于“开甲财经”(kaijiacaijing)的专栏文章(详见:张化桥:在线教育为何远不如餐馆?)中,张化桥以餐饮业为例,明确提出:


“在线教育行业很像餐饮业:风平浪静的时候赚点小钱;出问题的时候,就会倒闭。”



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在这篇文章里,张化桥提出了几个在线教育的软肋:

1、线上教育是一个赢者通吃的行业吗?非也!你的运营效率很高,但是运营效率不是护城河,只是一条小水沟。它的那点科技能力,1000家其它企业都具有,或者都可以学会;它的管理效率大家都可以模仿;它的名师,大家都可以挖走;它的客户,大家都可以搬动。

2、换一个线上教育平台比换一个开户银行要容易多了。银行的客户有相当大的粘性,而在线教育的客户没有多少黏性,就象吃客的忠诚度一样低。

3、无穷无尽的品牌广告和无穷无尽的效果广告能够把护城河挖得更宽、更深吗?我很怀疑。假定今天政府关闭所有的竞争者,全中国只剩下一家超大型的K12线上教育平台,它的地位稳固吗?它可以获得超额利润吗?答案都是否定的。
 
本轮暴跌之后,张化桥指出,在线教育企业的股票,在大跌之后,依然太贵。

张化桥认为,在线教育的垮台绝不是因为政府的打压,而是因为它的商业模式脆弱和缺乏护城河。它远不如餐馆。即使政府永不打压,在线教育行业(和课外培训行业)必然会自己搞死自己。

那种钝刀子割肉,会对投资者和从业者带来更大的痛苦。还不如政府一次决定关门,这样让大家长痛不如短痛,赶紧更换赛道、调整资源。
 
这就跟P2P行业的灭亡一样。政府打压只是加速器。2017年下半年,开始打压p2p行业的时候,据说上头传出来的信息是:6000家里面,将保留200家。后来改成20家。然后说,要给大家转成消费金融公司和互联网金融公司。然后,就没有了。跟在线教育和课外培训一样,各级领导都曾经支持过p2p。不过,时过境迁啊!谁也没有承诺,政策永远不变。
 






附:《张化桥:在线教育为何远不如餐馆?》, 2020年11月24日发布于“开甲财经”。



在线教育行业很像餐饮业:风平浪静的时候赚点小钱;出问题的时候,就会倒闭。
 
表面上看,在线教育和餐饮业的区别很大。餐馆的服务范围是一片小地方,而在线教育可以覆盖全国甚至全世界。但是,如果你把一个国家或者世界当成一个小社区来看的话,你就会发现,在线教育与餐饮业太相似了。

 在一条街上的五家餐馆,竞争可以非常激烈,因为顾客只需要多走几步,就到了另外一家。所以,餐馆的利润都是平均利润。风平浪静的时候它们赚平均利润;而遇到经济萧条,或者质量事故,或者疫情,他们就倒闭。这是一个非常糟糕的行业。伟大的企业可以出自餐饮业,但它们是罕见的。

 这同一条街上的五个餐馆不仅相互竞争,而且还要跟假想中的第六家、第七家餐馆竞争。另外,还要跟美团和饿了吗竞争。

 线上教育是一个赢者通吃的行业吗?非也!

你的运营效率很高,但是运营效率不是护城河,只是一条小水沟,因为人们只需要跨一步就过去了。你的客户对体验很在意,对价格非常敏感。他叛逃的成本非常的低。事实上,你的很多客户同时使用几个线上教育平台,就象吃客经常换餐馆一样。

 换一个线上教育平台比换一个开户银行要容易多了。银行的客户有相当大的粘性,而在线教育的客户没有多少黏性,就象吃客的忠诚度一样低。

 好的老师的供给是无穷无尽的,就像好的厨师的供给一样。世界上最知名的十家大学,可以通过互联网授课以及(无限制地)扩大招生,垄断世界的大学教育吗?不可能!因为教育除了授课,还有另外的东西。那就是老师的注意、学生的体验和相互学习。好的老师开大班可以有四千个学生,那可以有四万人吗?四十万人吗?

 世界上十家名牌大学的学位是有市场价值的,而全国十大(或者三大、五大)K12补习学校的经历是没有市场价值的。前者尚且无法通吃,凭什么后者可以通吃呢?

 教学中的教只是一个方面。更重要的还是学。学是需要琢磨的、是需要花时间领悟的。这也是为什么世界上有那么多自学成才的人的原因。
 
现在的在线教育很像飞机场兜售的“成功学”的录像带。它们能帮助你办好企业吗?学生的家长们会醒悟过来的:身体本来很正常,就因为别人狂吃激素片,自己也狂吃!

无穷无尽的品牌广告和无穷无尽的效果广告能够把护城河挖得更宽、更深吗?我很怀疑。假定今天政府关闭所有的竞争者,全中国只剩下一家超大型的K12线上教育平台,它的地位稳固吗?它可以获得超额利润吗?答案都是否定的。

因为它依然没有护城河。它的那点科技能力,1000家其它企业都具有,或者都可以学会;它的管理效率大家都可以模仿;它的名师,大家都可以挖走;它的客户,大家都可以搬动。

只要它的利润有吸引力,就会有无穷无尽的竞争者。即使它亏钱,也会有很多新的进入者。所以这个行业很像餐饮业:风平浪静的时候赚点小钱;出问题的时候,就会倒闭。 



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