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出品/公司研究室基金组

文/雪梅

春节过后，随着国家队出手，国内A股走势企稳，市场对权益产品偏淡看法有所改观。为了抢位，不少基金公司开始布局权益产品，发起式基金成为这些公司提前播种的首选。

选择发起式基金，关键在于其可以规避200户有效认购户数、2亿元募集规模的基金最低成立门槛，只要发起方认购金额不低于1000万元，持有期限不少于3年即可。

当然，3年期限到后，相应的发起式基金规模要达到2亿元，否则将被清盘。3年后的事情，谁也说不清楚。但是，眼下机会自然不能轻易放过。因此，2024年以来，不少基金公司纷纷推出发起式基金。

01、国寿安保2只发起式基金新手上路，公司自购1000万外部投资不足千元

Wind数据显示，截至3月20日，以基金成立日计算，今年以来共有242只基金成立（仅计算初始基金），其中发起式基金就有78只，占比达32.23%。换句话说，今年每3只新基金中，大约就有1只是发起式基金。

不过，公司研究室注意到，这些发起式基金新产品中，有七成的募集规模低于2000万元，而且多数是基金公司自己认购，外部投资者参与热情不高。

近期新发产品中，至少有6只发起式基金认购户数在5户以下。比如，国寿安保基金公司旗下新发的3只发起式基金，属于比较典型的“自弹自唱”。

第一只是1月26日成立的国寿安保景气优选，1天募集获得了5户有效认购，公司自己认购1000万元，自家员工认购30元，外部投资不足500元。

第二只是2月27日成立的国寿安保高端装备，1天募集获得了5户有效认购，公司自己认购1000万元，自家员工认购26元，外部投资为0.

第三只是3月14日成立的国寿安保数字经济，1天认购时间，公司自己认购1000万元，自家员工认购200元，外部投资仅996.02元。

公司研究室注意到，截至2024年3月22日，国寿安保这3只新发基金，实际上都包含A/C两类产品，A类产品规模均为1000万，C类产品规模目前暂时为0。

这些产品的基金经理中，国寿安保景气优选基金经理吴闻，累计任职超过8年；另外2只产品的基金经理严堃、闫阳，累计任职均85天，属于典型的嫩鸟。

业内人士坦言，国寿安保刚发的这两只发起式基金，显然是当作两位新手上路的“试驾”产品了。

02、1937只基金规模不足2亿者934只，部分清盘产品亏超40%

其实，现存发起式基金中，类似国寿安保这3只产品者，远不止一家两家。

对于公司员工申购几十元的现象，一位业内人士分析，“这种情况，大概率是内部员工测试购买流程。不过，这类产品当下的募集情况，也确实不是很好。”

至于募集期仅仅1天，据他分析，这些公司在发起式基金满足成立条件后就迅速结束募集期，一方面是以免占用其他产品的销售档期，另一方面则是为了迅速上市“占坑”。

对于“占坑”一说，另一位基金公司内部人士表示认同：“如果我们看好某一赛道的未来机会，但又判断产品不好卖，我们会选择以‘发起式’入局，争取先成立，后面再用业绩做大。”

这大概是多数基金公司热衷发起式基金产品上新的主要原因。

上述业内人士坦言，基金公司这种操作可以理解，关键是“播种”后，种子能否发芽、开花、结果？如果3年过去，这些种子不发芽，发芽了长不大，那么，无论发多少只产品，最后也不过白忙一场，落了个寂寞。

Wind数据显示，截至3月15日，市场共有1937只具有可比数据的发起式基金，其中规模不足2亿元的934只，占到了近半数；规模不足1亿元的有787只；而规模不足5000万元的迷你型多达602只。

显然，那些“长不大”的发起式基金，未来如果不能跨过2亿的规模门槛，最终难逃清盘命运。

事实上，根据Wind数据，截至3月20日，近1年已有40只发起式基金（仅计算初始基金）被清盘，其中有36只是因为“基金资产净值低于合同限制”。

导致发起式产品净资产规模做不大的原因很多，其中一个重要原因就是业绩。

数据显示，上述清盘的发起式产品中，有27只产品成立以来收益为负，其中18只亏超10%。例如，截至最后一个运作日（2024年3月19日），浙商智选家居A成立以来的累计回报为-42.6%，2023年年底时净资产规模为0.11亿元，属于典型的长不大产品。