文：晨曦

3月25日，如祺出行又向港交所递交了上市申请。

这已经不是如祺出行第一次冲击上市。去年8月18日，如祺出行已递交过一次上市申请，但其申请材料在今年2月19日被标注为失效。

作为大湾区用户渗透率超45%的网约车平台，目前，如祺出行尚未盈利。据招股书预测，未来四年，如祺出行还将继续亏损。

事实上，如祺出行的亏损并不意外，毕竟作为第二梯队的网约车平台之一，本就是因为“滴滴事件”才获得高速发展的窗口期，如今，伴随着滴滴的回归以及广东本地的网约车平台的数量增多，其生存空间不断被压缩。

行业竞争激烈，自动驾驶、Robotaxi又处于烧钱阶段，如祺出行难盈利纯属意料之中。

  01  

  背靠大树，新增注册用户增速放缓  

如祺出行多少有些含着金钥匙出生的味道——2019年6月，由广汽集团和腾讯合计认缴出资100亿人民币发起设立。

2022年4月，如祺出行完成A轮融资，引入了小马智行、文远知行、SPARX、瑞盛亚洲、广州产投集团、岭南商旅集团、工控资本等知名机构投资者，合计融资超10亿元，投后估值为30.1亿元。

一年之后，2023年8月，如祺出行又完成了8.42亿元的B轮融资，此后，其投后估值达到53.6亿元。

这也就是说仅成立4年，如祺出行的整体估值就翻了5倍。

除背景强大之外，如祺出行出生的时间也恰逢其时，其仅成立两年后，行业巨头滴滴就遭遇了发展中的重创阶段。

2021年7月1日，滴滴在美国上市，但紧接着第2天网络安全审查办就对滴滴启动了 网络安全审查。随后的6天里，滴滴出行APP以及其在其他渠道的入口全被下架，自此，停止一切新用户注册，这就为竞对的发展提供了“契机”。

滴滴出行倒下不到5天，美团率先出手，紧跟着上架了美团网约车APP，在100多个城市撒下巨网。

与此同时，T3出行、高德打车、曹操司机、花小猪等纷纷登场，在网约车市场掀起争夺战。这其中，刚冒头的T3出行出手最为阔绰，一边给新人送补贴，一边给司机搞免抽佣并允许其带车加盟，5个月之后，便一跃成为了行业老二。

彼时“萌新”如祺出行虽定位在广东，但也算避开了滴滴在当地拉新带来的压力，用户量飞速增长。

据财报，2021年和2022年，如祺出行平台累计注册用户数分别超过1,000万名、1,800万名，累计订单突破1亿单。也就是说一年时间，如祺出行新增注册用户就增加了800多万。

用户大幅增长背后，如祺出行的市场份额得以提升，截至2022年年底，该平台在大湾区的用户渗透率超30%，市占率排名第二。

但好景不长，2023年1月，滴滴宣布恢复注册，重回市场，此后，其余各家增长的速度开始回落。

数据显示，截至2023年12月31日，如祺出行平台注册用户为2380万，在大湾区的用户渗透率超过45%。

可以看出，从2022年到2023年，如祺出行的注册用户仅增加了500多万，与前两年相比有着明显的差距。

当然，滴滴的回归对如祺的影响可能只是一部分，毕竟，截至2023年3月，广州市依法许可网约车平台已多达108家，激烈的市场竞争令其增长乏力或也是原因之一。

值得一提的是，目前，如祺出行的月均活跃乘客数量已有下滑的迹象，财据显示，2021年到2023年，该平台月均活跃乘客数量分别为103.17万、120.38万和104.73万。

  02  

  盈利之难  

有大佬站台，资金也充裕，按理说如祺出行的路应该能更顺一些，但事实并非如此。

目前，如祺出行的主要业务包括出行服务（网约车、Robotaxi）、技术服务（人工智能数据及模型解决方案、高精地图）、车队管理及服务三大类。

其中，网约车服务于2019年在广州开始运营，是如祺出行当前的主要收入来源。

数据显示，从2021年到2023年，如祺出行的网约车服务订单已从46.0百万单增加至97.3百万单，年复合增长率为45.4%；相对应的网约车交易额则从2021年的13.1亿元增长至27.14亿元，年复合增长率为43.9%。

但在这样的情况下，从2021年到2023年上半年，该公司出行服务产生的收入占比却在总营收占比中逐渐下降，分别为98.9%、99.9%、91.3%和86.7%。

运营数据在增长，但截至目前，如祺出行尚未盈利。

2021至2023年，如祺出行营业收入分别约为10.14亿、13.68亿和21.61亿元，对应净亏损分别约为6.85亿、6.27亿和6.93亿元，三年合计亏损20.05亿元。唯一欣慰的是，其毛利率已从-24.2%收窄至-7.0%。

对于业绩的亏损，如祺出行在招股书中解释，主要因公司在大湾区的主要城市迅速建立业务并提高在该市场的渗透率所产生的成本及开支所致。

值得一提的是，在招股书中，如祺出行称除过往亏损之外，未来还将继续产生亏损，原因有两点：

一是与司机服务费、第三方出行服务平台的服务成本及汽车服务站的成本有关的收入成本预期增加。

二是公司正在加大对自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动投入，研发开支预期增加。

据招股书显示，从2021年到2023年，如祺出行付给司机的服务费越来越多，分别为11.7亿元、12.89亿元、17.94亿元。

支付给诸如美团、滴滴等这样的第三方出行服务平台的服务费增长则更快，从2021年到223年分别为691万、2689.4万、9551.7万，其在成本中的占比更是从0.5%飙升至4.1%。

不仅如此，汽车服务站的成本也是一路走高，2022年，该项支出为1.12亿元，但到2023年以上涨至3亿元。

除此之外，有业内人士表示，行业监管政策的变化也可能对如祺出行的盈利状况产生影响。近年来，政府对网约车行业的监管力度不断加强，相关法规不断完善，也可能导致公司的运营成本增加，进而影响到盈利能力。

运营成本上升，市场竞争激烈加之行业监管政策变化，多重因素叠加，如祺出行的盈利之路困难重重。

  03  

  押注Robotaxi  

传统业务增长有限，如祺出行不得不拓展新的增长引擎。

在招股书中，Robotaxi被频繁提及。资料显示，Robotaxi是如祺出行自主研发的开放性运营科技平台，可兼容不同类型的自动驾驶技术及Robotaxi车型。

同时，通过云端技术，实现对Robotaxi远程管理及控制，使平台上的车队运力最大化，以占据更大的市场份额。

截至2023年12月31日，Robotaxi服务已运营累计20080小时，覆盖545个站点，完成约450699公里安全试运里程。

据弗若斯特沙利文的资料显示，鉴于技术的不断进步和政府的大力支持，Robotaxi将于2026年实现商业化。

太平洋证券也预测，到2025年和2030年，Robotaxi中国市场规模分别有望突破1.18万亿元和2.93万亿元，Robotaxi将成为市场空间最大的自动驾驶场景之一。

但对于如祺出行而言，这又会是一件轻松的事吗？

业内人士表示，如祺出行布局Robotaxi，这一策略符合行业发展趋势。通过技术创新，如祺出行有望提高服务质量，降低运营成本，并开辟新的收入来源。但这一领域的技术研发投入巨大，且市场成熟度尚待提高，如祺出行还需要在技术研发和市场推广方面投入大量资源。

由此可见，如祺出行要用Robotaxi来讲好故事，道阻且长。毕竟，目前无论是技术还是相关法律法规都还尚未成熟。

此外，就在4月7日，网约车巨头滴滴和广汽埃安共同成立的广州安滴科技有限公司已获批工商执照，并计划一起制造Robotaxi，新一轮的竞争一触即发。

当下，网约车行业目前正处于变革与整合的关键时期，市场竞争日趋激烈。如祺出行的上市计划虽为网约车上市带来了新的看点，但能否成功，还需拭目以待。

毕竟截至目前，在这个赛道上，已上市的也已经退市了。